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产业图谱

上中下游拆三层，不看故事看骨架——拆开了，脉络自然清晰。

91产业赛道

9赛道大类

8精选赛道

全部赛道91 新能源13 AI与科技26 消费21 先进制造12 医药健康5 基础材料13 基建公用8 空天低空8 金融2

一条赛道可归属多个大类，故各分类数字之和可大于赛道总数。

全部(91)精选(8)有报告(91)

共 91 条赛道

5G_6G

5G/6G产业链正经历从“连接基础设施”向“AI算力基础设施”的范式转型。报告基于2026年产业生态节点，深度解构了上游芯片与元器件、中游通信设备与网络、下游运营及终端的三层架构演进。核心发现包括：3GPP R21标准时间表敲定（2029年冻结），为6G研发提供了确定性窗口；AI-RAN技术从概念走向商用，边缘AI推理成为杀手级应用；运营商传统通信收入增长乏力，但算力服务收入逆势增长，商业模式加速分化。报告还构建了中美欧日韩五极竞争格局的七维矩阵对比，指出中国在部署规模、产业链完整度与标准必要专利上形成体系化优势，但毫米波与AI芯片领域仍存差距。上游光模块与射频器件因AI数据中心需求爆发，成为产业链中确定性最强的增长环节。

白酒

中国白酒产业正经历自2012-2014年“塑化剂+限制三公消费”危机以来最深刻的价值重构。2026年上半年，行业呈现量价利三杀格局延续但边际改善信号出现的特征。报告深度解构白酒产业链上中下游，核心发现包括：茅台终结8年1499元指导价体系，定价中枢从“行政锚”切换为“市场锚”；山西汾酒以387亿元营收改写“茅五汾”格局，清香复兴成为最大结构性机会；社会库存超3000亿元，去库存成为2026-2027年主旋律，渠道出清加速。报告还通过全球烈酒产业七维对标，揭示白酒国际化率不足1%的估值折价与增长期权，并回顾行业五轮周期，指出本轮磨底时间或为2012-2014年的2-3倍。

冰雪经济

报告对冰雪经济产业链进行深度解构，指出中国正从“追赶者”转变为“规则重塑者”。核心发现包括：室内雪场作为基础设施革命，将冰雪消费从低频旅游决策转变为高频周末娱乐选项，推动市场空间实现量级跃升；产业链价值分配正从“哑铃型”向中游连锁运营商和下游IP/数据运营商迁移，国产装备降本40-50%降低了行业门槛；冰雪经济与房地产周期形成“替代效应”，成为后房地产时代消费重构中的受益赛道。报告预测，2026-2030年产业规模将从约4,500亿元增长至7,000-8,000亿元，渗透率从3%提升至5%。

充电桩

截至2026年5月底，全国充电枪总数达2249.7万个，同比增长44.9%，其中私人桩占比77.6%，增速远超公共桩。报告指出，充电桩产业正从“规模扩张”向“高质量运营”转型，产业链利润重心向上游功率半导体和下游运营平台两端迁移，呈现“微笑曲线”特征。核心判断包括：兆瓦级超充成为行业“技术断点”，推动SiC替代IGBT；换电与超充形成“互补共生”格局，B端商用车换电已具备经济性；中国充电标准正从“产品出海”迈向“标准出海”，争夺全球市场利润分配权。报告强调，具备自研充电模块、光储充一体化方案及海外认证能力的企业将获得估值溢价，而缺乏核心技术的设备商将面临“组装厂化”风险。

宠物经济

宠物经济正从“喂养陪伴”向“科学养育与医疗健康”全面升级。2025年犬猫消费达3126亿元，猫数量历史性超越犬，标志着“猫经济”时代到来。报告深度解构产业链，指出国产替代已从食品延伸至医疗与智能用品，中国企业正从“世界工厂”转向品牌与创新策源地。上游原材料趋向“人食同源”，中游宠物食品竞争从价格战转向价值战，智能用品市场爆发并成为数据入口；下游医疗连锁格局稳固，保险与殡葬等新兴服务开辟新蓝海。报告认为，中国宠物经济处于渗透率爬坡、消费升级与国产替代三重红利叠加期，未来5-7年市场规模有望从3000亿迈向6000亿以上，产业链利润重心将向品牌运营、数据服务及全生命周期健康管理迁移。

畜牧养殖

畜牧养殖产业链正经历从“散户主导”向“规模化、集约化”的深刻变革。报告深度解构了上游育种与饲料、中游养殖与健康管理、下游加工与流通的全生态链条。核心观察显示，2026年上半年，产业处于史上最深度的猪周期亏损底部：猪价4月跌破9元/公斤创近20年新低，头均亏损超300元；能繁母猪连续10个月下降至3898万头，去产能进入“最后一公里”。尽管饲料成本走弱提供被动减亏空间，但龙头猪企“以量补价”策略已失效。报告同时指出，资本市场7月1日畜牧指数反弹5.5%，显示机构对周期反转的预期正在提前定价。

传统电力

传统电力产业正经历从“计划主导”到“市场定价”、从“发电为王”到“电网为王”、从“化石基荷”到“风光主力+化石调峰”的三重范式转换。截至2026年5月底，全国发电装机突破40.1亿千瓦，风光合计占比47.9%，煤电降至32.0%。报告深度解构产业链上游（动力煤、燃料油、核燃料）、中游（特高压、抽水蓄能、火电灵活性改造）及下游（发电与供电）的核心演进特征。核心结论包括：灵活性资源成为最稀缺价值；电力市场化改革重塑发电企业估值逻辑；国家电网“十五五”4万亿投资开启特高压设备商“黄金十年”；碳市场扩容加速煤电产业链成本内化。报告不含投资建议。

大飞机

大飞机产业链在2026年迎来关键转折——美国暂停LEAP-1C发动机出口许可，使C919面临“心脏断供”风险，也加速了国产航发CJ-1000A从“备选项”升级为“必选项”。报告深度解构大飞机产业图谱，从材料、发动机、航电到整机制造，系统梳理C919至C929的演进路径。核心结论包括：CJ-1000A的良率爬坡将成为2026-2028年最核心观察变量；从C919到C929的材料体系代际升级，碳纤维需求将增长4-5倍，供需缺口显著；航电系统集成商有望从二级供应商跃迁为一级系统集成商，价值量提升3-5倍。报告同时构建中美欧七维竞争力矩阵，指出中国大飞机产业在“地缘政治溢价”维度具有结构性优势。

低空经济

2026年上半年，低空经济从政策概念跨越至商业运营阶段。报告深度解构了产业链演进，核心判断新《民航法》将空域审批制改为报备制，其制度突破意义堪比历史上的要素释放，预计将在2027-2028年催生指数级产业浪潮。报告指出，市场聚焦于亿航eVTOL的商业首飞，而制度变革才是真正的“政策奇点”。同时，报告揭示了被低估的结构性风险：12家企业在狭窄的适航窗口内赛跑，先发优势可能被后发优势稀释，最终将形成寡头格局。此外，工业级低空应用（如海上平台运输）凭借高客单价、高壁垒和高粘性，成为一条被资本市场忽视的“隐形黄金赛道”。

房地产

中国房地产行业正经历从“土地财政+高杠杆”旧范式向“存量运营+服务溢价”新范式的结构性重构。报告基于2026年上半年最新数据，深度解构产业链上中下游的演进特征：上游建材市场呈现传统品类萎缩与绿色建材结构性增长的“此消彼长”；中游开发环节央企市场份额持续提升至约45%，白名单机制加速所有制洗牌；下游物业服务与房产经纪成为最确定的增长极。报告通过全球对标（日本、美国、新加坡）指出，中国正走出“政府主导+渐进出清+保障兜底+分层复苏”的第三条道路，核心城市优质资产有望率先企稳，而低能级城市去库存周期将更长。产业链利润池正从住宅开发向商业运营与物业服务迁移。

纺织服装

纺织服装产业链正经历从“成本驱动”向“技术+品牌+ESG”多维竞争的结构性升级。报告指出，出口端“面料+1.7% vs 成衣-1.6%”的数据揭示了中国从“全球服装工厂”向“全球面料实验室”的转型，功能性面料与生物基材料的“去大宗化”效应正在改写上游化纤企业的估值逻辑。中游ODM龙头在品牌商“供应商缩编”战略下强者恒强，柔性制造成为行业准入门槛。下游运动品牌全球化进程加速，安踏、李宁等企业正复制日本运动品牌上世纪80-90年代的全球化路径，而“女性户外消费”觉醒有望催生超2,000亿元的增量市场。欧盟碳边境调节机制（CBAM）的推进，使碳足迹认证从加分项变为准入门槛，提前布局的企业将获得绿色溢价。报告认为，产业正站在“总量平淡、结构精彩”的十字路口，功能性面料、运动品牌、ODM龙头及全球化品牌是结构性机会所在。

风电

2026年上半年，中国风电产业呈现“国内抢装后低谷”与“海外出口爆发”并存的格局。报告指出，1-5月新增装机25.05GW，5月单月断崖式下降，但Q1整机出口暴增215%，东南亚、中东、拉美市场全面开花。产业正从“国内制造驱动”向“全球品牌驱动”跃迁，大兆瓦化、全球化、零部件利润向上迁移成为三大不可逆趋势。上游主轴轴承国产化取得里程碑突破，新强联打破SKF/FAG垄断；碳纤维叶片满足全球70%需求。整机端三巨头（金风/远景/明阳）垄断73%国内份额，利润正从整机组装向核心零部件和后市场服务迁移。海上风电施工船成为稀缺资源，深远海漂浮式从示范走向小批量。报告认为，中国风电产业链已形成全球最完整的闭环，未来竞争重心将转向核心零部件的国产替代、出海增量及后市场服务化。

钢铁

钢铁产业正经历自供给侧改革以来最深刻的结构性变局。报告基于产业图谱全生态剖析，提出五大核心判断：2025年是中国钢铁“量的拐点”，粗钢产量将只减不增；电炉短流程替代长流程是未来十年最确定的结构性趋势，但市场低估了转型速度与代价；特钢是产业“唯一出路”，高端品种利润率可达普钢的10至50倍；钢铁股估值逻辑正从“周期股”向“高股息+低碳+特钢”三因子重构，存在约30%至50%的系统性低估；行业“终极洗牌”将在2025至2028年完成，CR10将从42%提升至55%以上。报告同时对比中美欧日印五极格局，揭示中国钢企吨钢市值仅为全球龙头的几分之一，并分析了碳政策竞争与贸易流向重塑对产业格局的深远影响。

高铁

中国高铁产业链正经历从“建设驱动”向“运营与后市场驱动”的结构性转型。截至2025年末，运营里程突破50,400公里，2026年固定资产投资达5,200亿元，国内“八纵八横”向“十纵十横”扩容提供确定性短期需求。同时，雅万高铁累计运送256万人次，验证了中国高铁标准体系在海外的落地能力，中泰高铁二期获批，东盟铁路网以中国标准加速成形。存量动车组老龄化催生万亿级后市场，高级修产能紧张，供需缺口持续扩大。报告通过全球五国七维竞争力矩阵、动车组BOM成本七维拆解及碳纤维、特种钢、轮对三大材料深度分析，指出产业链价值重心正不可逆地向下游运维环节迁移。

工程机械

工程机械产业链呈现“内冷外热、电动加速、全球升维”的结构性特征。报告基于2026年产业生态节点，深度解构上游核心零部件、中游整机制造与下游应用服务。全球工程机械市场规模突破2,500亿美元，三一重工稳居全球第三、徐工机械进入前五，海外营收占比分别超60%和50%，标志着中国工程机械企业从“国内周期驱动”向“全球增长驱动”的历史性跨越。电动化方面，电动装载机渗透率突破15%，全生命周期成本优势已跑通，正从示范走向标配。核心零部件国产替代进入深水区，恒立液压高压油缸全球市占率超30%，泵阀国产化率约40-50%，是主机厂利润弹性和供应链安全的关键。瞭望塔判断，中国工程机械产业全球市占率有望从约25%提升至2030年的35%以上。

工业互联网

工业互联网产业链正从“基础设施铺设期”进入“商业价值兑现期”。报告深度解构了上游（5G专网、传感器、边缘AI芯片、工业交换机、PLC/DCS）、中游（平台与工业软件）及下游（行业应用）三层架构，指出2026年上半年三大里程碑事件：工业5G独立专网试点启动、卡奥斯递表港交所、AI+工业从概念走向产线落地。报告认为，市场存在三个预期差：工业互联网本质是生产关系的重构而非简单信息化升级；设备连接质量比数量更重要；其正成为中国制造业出海的“软基建”。当前产业在连接层全球领先，数据层快速追赶，AI层商业化速度被低估。

工业母机

工业母机（高端数控机床）产业链正经历“自主可控与高端突破”的关键转折。报告深度解构了上游核心零部件（数控系统、主轴、丝杠）、中游设备制造及下游终端应用的全生态闭环。核心发现包括：拓璞数控上市首日涨40%以上，标志着资本市场对五轴联动国产替代的估值逻辑从“制造业”向“硬科技”切换；华中数控2025年净利润大增129%，表明国产数控系统已突破“信任死循环”，规模化盈利拐点显现；“工业母机+”产需对接签约超50亿元，下游需求从观望转向批量采购国产设备。报告指出，新能源汽车一体化压铸正成为国产五轴机床从军工走向民用规模化的关键跳板，而高端五轴联动机床的国产化率仍不足20%，进口替代空间巨大。

谷子经济

2024年中国谷子经济市场规模达1,689亿元，同比增长40.63%，泛二次元用户近5亿，预计2027年突破3,000亿元。报告深度解构产业链“上游IP孵化、中游衍生品生产、下游渠道零售”三层架构，指出四大结构性转变：盲盒红利消退，IP深度运营接棒；阅文AI漫剧打通文学IP谷子化变现，衍生品GMV翻倍至11亿；B站2026年Q1扭亏为盈，验证二次元社区商业价值；卡游集换式卡牌崛起，重塑赛道格局。国产IP从代理走向自主，米哈游《原神》全球衍生品收入比肩日本顶级IP，中国本土谷子经济正加速形成“中国IP+中国制造+中国零售”的闭环。

固态电池

固态电池产业在2026年上半年迎来从技术研发向商业化量产的关键跨越。报告基于产业图谱全生态深度剖析，指出半固态路线已率先跑通商业闭环，东风、上汽、蔚来、智己等车企实现装车交付，清陶能源以200亿估值冲刺IPO，证明半固态不再是过渡方案，而是已产生真实收入的生意。全固态方面，比亚迪硫化物全固态电池通过车规级针刺测试（温升仅32℃），2GWh中试线投产，计划2027年装车，标志着本质安全与高能量密度的终极验证。技术路线经五年试错明确收敛，硫化物被锁定为全固态终局，氧化物-聚合物复合路线作为半固态过渡。上游硫化锂占全固态成本50-64%，全球中试线良率低于40%，其低成本量产突破被视为产业化的最后一块拼图。报告系统梳理了上游核心材料与设备、中游电池制造与工艺、下游多场景应用的演进趋势与价值分布。

光电子

光电子产业链正经历由AI算力需求驱动的结构性变革。报告深度解构了“光通信、光显示、光传感、光制造”四大板块，指出中国在光模块制造与激光雷达领域已确立全球领先地位（份额超60%），但在核心光芯片环节仍高度依赖海外，国产化率不足10%。AI大模型训练对800G/1.6T光模块的需求呈超线性增长，中际旭创等企业处于超级周期核心；同时，CPO（共封装光学）技术正从概念走向量产，MicroLED+光波导方案锁定AR眼镜高端路线。报告认为，中国光电子产业正站在“量变到质变”的临界点，若光芯片国产化率在未来3-5年提升至30%以上，全球利润池占比有望从15-20%跃升至30-35%，对应约500-800亿美元利润回流。

光伏

光伏产业正经历史上最深度产能出清，2026年上半年硅料价格跌至3-4万元/吨，组件价格降至0.6-0.7元/W，五大龙头一季度全数续亏，全产业链几乎无盈利环节。报告基于产业图谱全生态剖析，指出TOPCon以87%市占率锁定未来3-5年技术主流地位，终结了行业技术路线的不确定性，但TOPCon产能过剩可能在2027年成为新问题。BC技术被视为最大技术变量，TCL中环26亿元投建45GW技改，其成败将影响竞争格局。出口增长43%显示全球需求强劲，但贸易壁垒正推动光伏制造“去中国中心化”。产业链利润从主材制造向辅材、设备、逆变器及储能协同迁移，天合光能亏损最小，其分布式与海外布局优势或预示出清后幸存者特征。

硅基半导体

硅基半导体产业链是数字经济的核心与全球科技博弈的制高点。报告基于2026年产业生态节点，深度解构了从上游设备与材料、中游IC设计与制造到下游AI与终端应用的完整闭环。核心议题聚焦于“设备国产替代”这一最紧迫的攻坚战，指出刻蚀与薄膜沉积设备国产化率已提升至20%以上，但光刻机仍是“最后的拼图”。同时，先进封装（Chiplet/3D堆叠）成为后摩尔时代提升芯片性能的关键路径，而AI芯片在美国出口管制下实现了从“被迫替代”到“主动替代”的转变。报告结论认为，中国半导体产业已从被动应对进入全面突围期，商业可行性成为下一阶段的核心命题。

核电

核电产业链正经历深度重构。报告指出，2026年上半年行业呈现“冰火两重天”：运营商因电价下行承压，而设备商利润爆发，产业链价值从下游向上游迁移。国常会5月再核准11台机组，年核准10+台的常态化节奏已确立，设备商订单可见度延伸至2030年后。华龙一号核心设备国产化率超95%，主泵变频器首次实现全国产化。第四代核电技术迎来集中突破期，高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆等取得关键进展，核电正从“发电”走向综合利用。全球核电复兴竞赛加速，中国在建机组占全球65.5%，稳居龙头。

核医疗

核医疗产业链正经历从“跟跑”到“并跑”的关键转折，其核心驱动力来自核药创新、影像设备国产替代与质子治疗破冰三重叠加。报告深度解构了该产业链的上游（医用同位素、核探测器晶体与核药房网络）、中游（PET/CT等影像设备与放射性药物）及下游（肿瘤精准诊疗与阿尔茨海默病早筛）的演进格局。2026年上半年，首个国产1类创新核药获批，打破了国外长达30年的垄断；同时，国产质子治疗系统也实现了从零到一的突破。报告指出，全球核医疗市场正以年均12-15%的复合增长率高速扩张，而中国市场的增速更为显著，预计到2030年将占据全球约18-22%的市场份额。产业链上游的医用同位素国产化与核药房网络的“位置即份额”模式，构成了行业最核心的竞争壁垒。