产业图谱

上中下游拆三层，不看故事看骨架——拆开了，脉络自然清晰。

91产业赛道

9赛道大类

8精选赛道

全部赛道91 新能源13 AI与科技26 消费21 先进制造12 医药健康5 基础材料13 基建公用8 空天低空8 金融2

一条赛道可归属多个大类，故各分类数字之和可大于赛道总数。

全部(13)精选(1)有报告(13)

共 13 条赛道

精选

新能源

充电桩

截至2026年5月底，全国充电枪总数达2249.7万个，同比增长44.9%，其中私人桩占比77.6%，增速远超公共桩。报告指出，充电桩产业正从“规模扩张”向“高质量运营”转型，产业链利润重心向上游功率半导体和下游运营平台两端迁移，呈现“微笑曲线”特征。核心判断包括：兆瓦级超充成为行业“技术断点”，推动SiC替代IGBT；换电与超充形成“互补共生”格局，B端商用车换电已具备经济性；中国充电标准正从“产品出海”迈向“标准出海”，争夺全球市场利润分配权。报告强调，具备自研充电模块、光储充一体化方案及海外认证能力的企业将获得估值溢价，而缺乏核心技术的设备商将面临“组装厂化”风险。

1 篇报告

新能源

风电

2026年上半年，中国风电产业呈现“国内抢装后低谷”与“海外出口爆发”并存的格局。报告指出，1-5月新增装机25.05GW，5月单月断崖式下降，但Q1整机出口暴增215%，东南亚、中东、拉美市场全面开花。产业正从“国内制造驱动”向“全球品牌驱动”跃迁，大兆瓦化、全球化、零部件利润向上迁移成为三大不可逆趋势。上游主轴轴承国产化取得里程碑突破，新强联打破SKF/FAG垄断；碳纤维叶片满足全球70%需求。整机端三巨头（金风/远景/明阳）垄断73%国内份额，利润正从整机组装向核心零部件和后市场服务迁移。海上风电施工船成为稀缺资源，深远海漂浮式从示范走向小批量。报告认为，中国风电产业链已形成全球最完整的闭环，未来竞争重心将转向核心零部件的国产替代、出海增量及后市场服务化。

1 篇报告

新能源

固态电池

固态电池产业在2026年上半年迎来从技术研发向商业化量产的关键跨越。报告基于产业图谱全生态深度剖析，指出半固态路线已率先跑通商业闭环，东风、上汽、蔚来、智己等车企实现装车交付，清陶能源以200亿估值冲刺IPO，证明半固态不再是过渡方案，而是已产生真实收入的生意。全固态方面，比亚迪硫化物全固态电池通过车规级针刺测试（温升仅32℃），2GWh中试线投产，计划2027年装车，标志着本质安全与高能量密度的终极验证。技术路线经五年试错明确收敛，硫化物被锁定为全固态终局，氧化物-聚合物复合路线作为半固态过渡。上游硫化锂占全固态成本50-64%，全球中试线良率低于40%，其低成本量产突破被视为产业化的最后一块拼图。报告系统梳理了上游核心材料与设备、中游电池制造与工艺、下游多场景应用的演进趋势与价值分布。

1 篇报告

新能源

光伏

光伏产业正经历史上最深度产能出清，2026年上半年硅料价格跌至3-4万元/吨，组件价格降至0.6-0.7元/W，五大龙头一季度全数续亏，全产业链几乎无盈利环节。报告基于产业图谱全生态剖析，指出TOPCon以87%市占率锁定未来3-5年技术主流地位，终结了行业技术路线的不确定性，但TOPCon产能过剩可能在2027年成为新问题。BC技术被视为最大技术变量，TCL中环26亿元投建45GW技改，其成败将影响竞争格局。出口增长43%显示全球需求强劲，但贸易壁垒正推动光伏制造“去中国中心化”。产业链利润从主材制造向辅材、设备、逆变器及储能协同迁移，天合光能亏损最小，其分布式与海外布局优势或预示出清后幸存者特征。

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新能源

节能环保

节能环保产业正经历从“政策驱动”向“经济性驱动”的历史性转折。报告深度解构产业链上中下游，指出2026年四大里程碑事件：光储度电成本首次低于煤电，实现“光储平价”；全国碳市场扩围至钢铁、水泥、电解铝，碳价突破100元/吨；工业节能与再生水在经济性上超越传统模式；CCUS进入商业化元年。报告通过全球对标框架，揭示中国碳价与欧盟之间约8-10倍的“制度性套利空间”，并指出碳强度与储能渗透率的“剪刀差”是未来5-10年最确定的结构性增量。上游聚焦光储平价与工业节能EMC模式升级，中游关注膜技术成本下降驱动的污水资源化，下游则分析碳金融与循环经济的生态构建。

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新能源

可控核聚变

可控核聚变产业链正处于从“科学可行性验证”到“工程商业化”的关键转折期。报告深度解构了上游（氚燃料、REBCO高温超导带材、第一壁材料）、中游（六条技术路线并行竞争）及下游（发电、制氢等应用）的产业图谱。核心结论指出：高温超导技术正打破“永远30年”的魔咒，使托卡马克体积缩小10倍，建设周期缩短至5-8年；氚自持（TBR>1.05）是商业化最核心但最被低估的瓶颈；全球聚变竞赛已演变为中美欧日韩五极格局，民营资本正加速推动商业化进程。报告同时分析了上游供应链的“卡脖子”风险，并指出当前A股核心标的的“聚变营收”占比极低，但“聚变期权”已在估值中体现显著溢价。

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新能源

锂离子电池

锂离子电池产业正经历从“锂价暴利时代”向“8-12万元/吨新常态”的深刻转型，磷酸铁锂凭借性价比与安全性优势持续巩固霸主地位，装机占比超70%。报告深度解构产业链上中下游，指出碳酸锂边际成本定价机制、LFP正极产能过剩加速出清、固态电池从半固态量产迈向全固态前夜，以及电池回收产业“J型曲线”初现等核心趋势。全球竞争格局呈现中国“超级工厂”模式主导，日韩在高端材料与下一代技术保有结构性优势。报告同时关注钠离子电池进入量产元年、复合集流体产业化拐点，以及产业链利润分配从上游向中下游的“钟摆”转移。

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新能源

绿色氢能

绿色氢能产业链正经历从政策驱动向市场驱动的关键转折期。报告深度解构了上游制氢、中游储运加注、下游应用的全生态图谱，核心结论包括：中国碱性电解槽产能全球第一但陷入价格战，PEM关键材料国产化率仅25-30%，铱供应链存在地缘政治风险；绿氢成本已从30元/kg降至18-25元/kg，距离灰氢平价仍有约40%降本空间，三大降本引擎（电解槽降价、电价下降、效率提升）路径清晰；氢能重卡累计运营超3万辆，成为商业化闭环首个样板，但需跨越购置成本、绿氢价格、加氢站密度三重门槛。全球绿氢三极格局中，中国以成本优势领先，欧盟通过CBAM碳关税和认证标准构建非成本壁垒，美国IRA补贴政策存在政治不确定性。报告还量化分析了碱性电解槽BOM成本六维拆解、五大电解槽企业财务对标、铱供应链压力测试及SOEC国产化时间表。

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新能源

算电协同

算电协同正从概念走向规模化落地，成为数字经济基础设施的核心主线。报告深度解构“源网荷储算”五维协同产业链，指出市场普遍将其视为“电力股+算力股”的简单叠加，而忽视了系统级优化带来的18-25%综合成本降幅，这一降幅是单点优化的5-8倍。报告认为，2026-2028年将是算电协同基础设施投资的“黄金三年”，订单落地与业绩兑现将驱动估值重塑。核心发现包括：绿电直供模式规模化、储能成本突破0.5元/Wh心理关口、液冷渗透率突破35%，以及具备“电力数据+AI预测+交易决策”能力的电力IT企业估值被严重低估。报告强调，能够整体交付一体化解决方案的系统集成商将享有40-80%的“系统性价值重估”溢价。

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新能源

太空光伏

太空光伏产业正经历从“科幻概念”到“工程验证”的历史性跨越。报告深度解构了该产业链的上、中、下游演进趋势，核心结论是：太空光伏并非远期幻想，而是一个15-20年内可能改变全球能源格局的超级工程。当前，中国“逐日工程”已实现百米级千瓦级微波无线传能，美国Caltech完成在轨验证，叠加SpaceX星舰降低发射成本，三大可行性证据表明技术瓶颈已从“能否实现”转向“何时经济划算”。报告指出，市场对产业链价值迁移存在认知偏差：价值锚点将沿“高效电池→无线传能→在轨组装与运维”递进，当前估值过度集中于上游电池环节，中游传能环节存在显著价值洼地。同时，中国在工程化全链路验证、产业配套及制度执行力上已具备领先优势。

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新能源

小米汽车

小米汽车产业链正经历从“新进入者”向“行业标准定义者”的范式跃迁。报告基于SU7累计交付突破25万辆、月交付稳定在2.5-3万辆的产业节点，深入解构了小米汽车在制造端（一体化压铸集成度超越特斯拉初代方案）、供应链端（55-60%国产化率向高壁垒器件突破）及生态端（“人车家全生态”锁客效应）的三层演进逻辑。核心结论指出：小米汽车正推动其供应链从消费电子级向车规级跨越，这一过程将系统性地重估A股相关企业的估值体系，其中一体化压铸、智驾域控及线控制动环节的国产替代进度是核心观测变量。报告同时揭示了小米汽车作为“第三极”竞争格局重构的独特路径——以生态智能汽车赛道占据3-5%市场份额，其供应链金字塔结构从确定性底仓到高风险弹性，覆盖了完整的风险收益谱系。

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新能源

新能源汽车

2026年，中国新能源汽车销量突破1,500万辆，渗透率超55%，行业增速放缓至20-25%，正经历从高速增长向中速增长的结构性切换。报告深度解构产业链三大核心议题：上游，一体化压铸渗透率突破25%，SiC衬底8英寸量产良率提升至60%，LFP正极“回潮”重构电池利润分配；中游，城市NOA渗透率跃升至约12%，华为与比亚迪在智驾领域的竞争格局远未定型；下游，欧盟反补贴关税（加权平均21.3%）与美国100%关税形成“双墙合围”，倒逼比亚迪等企业加速海外本地化生产。报告认为，电动化“上半场”的物理参数改善边际递减，智能化“下半场”正成为竞争新焦点，而出海则需依赖渐进式的产能爬坡。

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新能源

新型储能

2026年中国新型储能累计装机突破120GW，系统度电成本降至约0.35-0.50元/kWh，距离“光储平价”拐点仅一步之遥。报告深度解构新型储能产业链，指出产业正重复光伏“政策驱动→成本下降→市场化爆发”的路径，当前处于成本下降末期与市场化爆发前夜。核心议题聚焦三条技术路线：磷酸铁锂仍占主导，钠离子电池商业化加速，全钒液流电池在长时储能中具本征安全优势。报告认为，储能出海面临认证壁垒而非成本或性能挑战，虚拟电厂（VPP）作为终极商业模式，其经济本质是“聚合溢价”。中国在钠电产业化上领先全球，但VPP制度基础设施落后欧美3-5年。

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