瞭望塔 · LWT.CJ

登录免费注册

产业图谱

上中下游拆三层，不看故事看骨架——拆开了，脉络自然清晰。

91产业赛道

9赛道大类

8精选赛道

全部赛道91 新能源13 AI与科技26 消费21 先进制造12 医药健康5 基础材料13 基建公用8 空天低空8 金融2

一条赛道可归属多个大类，故各分类数字之和可大于赛道总数。

全部(21)精选(4)有报告(21)

共 21 条赛道

白酒

中国白酒产业正经历自2012-2014年“塑化剂+限制三公消费”危机以来最深刻的价值重构。2026年上半年，行业呈现量价利三杀格局延续但边际改善信号出现的特征。报告深度解构白酒产业链上中下游，核心发现包括：茅台终结8年1499元指导价体系，定价中枢从“行政锚”切换为“市场锚”；山西汾酒以387亿元营收改写“茅五汾”格局，清香复兴成为最大结构性机会；社会库存超3000亿元，去库存成为2026-2027年主旋律，渠道出清加速。报告还通过全球烈酒产业七维对标，揭示白酒国际化率不足1%的估值折价与增长期权，并回顾行业五轮周期，指出本轮磨底时间或为2012-2014年的2-3倍。

冰雪经济

报告对冰雪经济产业链进行深度解构，指出中国正从“追赶者”转变为“规则重塑者”。核心发现包括：室内雪场作为基础设施革命，将冰雪消费从低频旅游决策转变为高频周末娱乐选项，推动市场空间实现量级跃升；产业链价值分配正从“哑铃型”向中游连锁运营商和下游IP/数据运营商迁移，国产装备降本40-50%降低了行业门槛；冰雪经济与房地产周期形成“替代效应”，成为后房地产时代消费重构中的受益赛道。报告预测，2026-2030年产业规模将从约4,500亿元增长至7,000-8,000亿元，渗透率从3%提升至5%。

宠物经济

宠物经济正从“喂养陪伴”向“科学养育与医疗健康”全面升级。2025年犬猫消费达3126亿元，猫数量历史性超越犬，标志着“猫经济”时代到来。报告深度解构产业链，指出国产替代已从食品延伸至医疗与智能用品，中国企业正从“世界工厂”转向品牌与创新策源地。上游原材料趋向“人食同源”，中游宠物食品竞争从价格战转向价值战，智能用品市场爆发并成为数据入口；下游医疗连锁格局稳固，保险与殡葬等新兴服务开辟新蓝海。报告认为，中国宠物经济处于渗透率爬坡、消费升级与国产替代三重红利叠加期，未来5-7年市场规模有望从3000亿迈向6000亿以上，产业链利润重心将向品牌运营、数据服务及全生命周期健康管理迁移。

畜牧养殖

畜牧养殖产业链正经历从“散户主导”向“规模化、集约化”的深刻变革。报告深度解构了上游育种与饲料、中游养殖与健康管理、下游加工与流通的全生态链条。核心观察显示，2026年上半年，产业处于史上最深度的猪周期亏损底部：猪价4月跌破9元/公斤创近20年新低，头均亏损超300元；能繁母猪连续10个月下降至3898万头，去产能进入“最后一公里”。尽管饲料成本走弱提供被动减亏空间，但龙头猪企“以量补价”策略已失效。报告同时指出，资本市场7月1日畜牧指数反弹5.5%，显示机构对周期反转的预期正在提前定价。

纺织服装

纺织服装产业链正经历从“成本驱动”向“技术+品牌+ESG”多维竞争的结构性升级。报告指出，出口端“面料+1.7% vs 成衣-1.6%”的数据揭示了中国从“全球服装工厂”向“全球面料实验室”的转型，功能性面料与生物基材料的“去大宗化”效应正在改写上游化纤企业的估值逻辑。中游ODM龙头在品牌商“供应商缩编”战略下强者恒强，柔性制造成为行业准入门槛。下游运动品牌全球化进程加速，安踏、李宁等企业正复制日本运动品牌上世纪80-90年代的全球化路径，而“女性户外消费”觉醒有望催生超2,000亿元的增量市场。欧盟碳边境调节机制（CBAM）的推进，使碳足迹认证从加分项变为准入门槛，提前布局的企业将获得绿色溢价。报告认为，产业正站在“总量平淡、结构精彩”的十字路口，功能性面料、运动品牌、ODM龙头及全球化品牌是结构性机会所在。

谷子经济

2024年中国谷子经济市场规模达1,689亿元，同比增长40.63%，泛二次元用户近5亿，预计2027年突破3,000亿元。报告深度解构产业链“上游IP孵化、中游衍生品生产、下游渠道零售”三层架构，指出四大结构性转变：盲盒红利消退，IP深度运营接棒；阅文AI漫剧打通文学IP谷子化变现，衍生品GMV翻倍至11亿；B站2026年Q1扭亏为盈，验证二次元社区商业价值；卡游集换式卡牌崛起，重塑赛道格局。国产IP从代理走向自主，米哈游《原神》全球衍生品收入比肩日本顶级IP，中国本土谷子经济正加速形成“中国IP+中国制造+中国零售”的闭环。

家用电器

家用电器产业链正经历从“世界工厂”向“全球品牌”的第三次跃迁，报告围绕2026年产业生态节点，深度解构了上游核心零部件、中游整机制造与下游渠道回收的全景图谱。核心议题聚焦四大矛盾：内需方面，以旧换新政策红利与房地产竣工周期下行相互对冲，内需总量预计微增0-3%；出海方面，美的、海尔海外营收占比突破40%，但面临美国关税可能升级至35-45%的风险；技术层面，AI大模型嵌入智能家电带来智能化溢价，但消费者付费意愿仍不确定；政策层面，家电报废高峰期到来，以旧换新与拆解补贴形成闭环。报告指出，中国家电全球品牌份额约22-25%，仍有翻倍空间，上游压缩机、IPM模块及MCU的国产替代与变频化升级是确定性增长方向，而新能源车热管理成为上游零部件企业的第二增长曲线。

旅游

该报告对旅游产业链进行了深度解构，指出中国旅游产业正经历从“量”到“质”的范式跃迁，核心驱动力来自消费代际更迭、AI与内容平台重塑决策链，以及政策战略升维。报告认为，市场呈现“哑铃形”结构，高端度假与下沉市场同时爆发，中端产品承压。产业链正从线性结构演变为“内容种草-智能规划-预订履约-社交反馈”的闭环飞轮，其中入境旅游被视为2025-2030年最大的结构性增量。报告还分析了上游景区REITs扩容与低空旅游商业化、中游OTA双极格局与内容电商崛起，以及下游酒店集团品牌化竞争等关键趋势。

美容护理

美容护理产业链正经历“功效时代”与“轻医美时代”的深度交汇，行业从营销驱动全面转向科技驱动。报告基于产业图谱全生态剖析，提出多项独立研判：国货品牌在天猫与抖音的总份额首次超越外资，这一结构性“品牌权力转移”不可逆；重组胶原蛋白的技术护城河深于玻尿酸，其竞争核心在于结构复现而非成本；轻医美兼具医疗与消费双重属性，其连锁估值应参照医疗连锁而非消费连锁；直播电商超30%的退货率正加速行业出清，推动代运营向品牌管理升级。合成生物学正重塑美护原料成本曲线，中国企业在该领域处于全球领跑位置。

母婴概念

中国母婴市场正经历从“人口红利”向“消费升级与科学养育”的结构性转型。尽管出生人口自2016年高点下降约47%，但单孩年均消费支出增长超150%，推动市场总规模从约2万亿元扩大至约2.5万亿元。报告深度解构产业链上、中、下游：上游辅助生殖与基因检测受益于高龄生育刚需与医保扩面，渗透率有望从7%翻倍至15%；中游婴配粉新国标淘汰超30%中小品牌，伊利股份市占率突破30%，成为行业洗牌的最大赢家；下游母婴零售向“亲子社交中心”转型，孩子王线下体验护城河凸显。全球对标显示，中国母婴电商占比超40%冠绝全球，但线下场景不可替代。报告同时提示出生人口持续下滑、二次配方注册淘汰、直播监管风暴等结构性风险。

啤酒

中国啤酒产业正经历从“量增”到“质增”的深度变革，产量连续十年下滑，但利润总额翻倍，核心驱动力来自吨酒价格提升与高端化转型。报告指出，啤酒行业并非“夕阳产业”，而是从规模经济转向品牌溢价，吨价仍有2-3倍提升空间。即时零售正成为30年来最深刻的渠道革命，推动消费从计划性购买转向冲动性消费。精酿啤酒以超30%的增速成为唯一增量市场，但“有品类无品牌”的格局亟待突破。上游原料进口依赖度超60%，易拉罐渗透率提升至65%，包装与物流成本占比超35%，强化了行业CR5超80%的固化格局。报告对产业链各环节进行了深度解构，并分析了A股核心标的的竞争态势。

燃油车

2026年，中国燃油车产业正经历一场被市场误判的“非对称进化”。报告指出，在新能源渗透率突破50%的背景下，燃油车产业链的核心价值正从“新车增量”向“存量深耕、全球化与智能化升级”三重逻辑迁移。基于对超过3.2亿辆保有量的后市场价值、商用车刚需以及ADAS智能化升级的深度解构，报告认为市场对燃油车产业链的“夕阳折价”判断存在根本性误读。通过对比中美欧日四极产业格局，报告揭示了中国在制造规模、全球化出口与混动转型上的独特优势。核心结论是，燃油车产业链正经历深刻的结构重组，其价值重估空间被系统性低估。

商贸零售

商贸零售产业链正经历从“物理零售”向“即时零售与体验零售双螺旋”的范式转换。报告基于2026年上半年产业生态节点，深度解构了上游商业地产与商品供应链、中游七大零售业态（百货、超市、便利店、电商、直播电商、即时零售、免税）的效率竞赛，以及下游消费行为的分化。核心结论指出：在社零增速中枢下移的背景下，渠道效率差异成为企业ROE分化的唯一解释变量。即时零售与折扣零售正逆势高增，系统性吞噬传统百货与标准超市份额；直播电商进入“供应链效率驱动”的下半场，品牌自播正在替代达人IP信任；免税牌照价值正从稀缺性定价转向运营能力定价。报告同时研判了仓储自动化、AI需求预测、无人机配送等数字化供应链技术对零售成本结构的重塑作用。

食品饮料

报告深度解构中国食品饮料产业链，指出行业正经历从“总量增长”到“结构分化”的范式切换。核心结论是，2026年上半年各子赛道走势分化显著：白酒行业处于史上最长去库存周期的尾部，茅台批价在2100元附近企稳，但千元价格带竞争加剧，渠道信心修复缓慢；啤酒高端化在即饮渠道复苏和精酿渗透率突破5%临界点后进入“二次加速”；乳业上游原奶价格已跌破中小牧场成本线，产能加速出清，预计2026年三季度触底回升；调味品受益于B端餐饮复苏和零添加品类渗透率跳升；预制菜与休闲食品则受渠道变革与食品安全标准趋严影响。报告强调，产业链利润分配正从渠道囤积回流至品牌价值，渠道权力向效率型平台转移，ESG合规正从成本项变为竞争壁垒。

银发经济

中国已进入中度老龄化社会，60岁以上人口突破2.97亿，银发经济市场规模超8万亿元，年增速超12%。报告深度解构银发经济产业链，提出“三层架构、四轮驱动”的产业图谱，并聚焦养老金融、医养结合、适老化智能产品及养老REITs四条主线。报告指出，市场对银发经济的定价远未反映其由人口结构驱动的确定性增长，当前A股中真正以银发经济为核心主业的标的稀少，存在显著的“认知差距”。上游技术原料层呈现生物材料、AI传感与低功耗芯片的三轨竞争格局；中游核心产业层正经历医养结合连锁化、适老消费标配化及养老金融加速覆盖的结构性变革。报告认为，个人养老金制度的激活与养老REITs的试点，将是推动银发经济从“主题投资”升级为“行业配置”的关键变量。

游戏

中国游戏产业正经历从“产品驱动”向“技术基座、IP生态与全球化分发”三维竞争格局的深度转型。报告基于2026年上半年产业生态节点，系统解构了游戏产业链上游（IP授权、AIGC工具链、云游戏平台）、中游（MMO、MOBA、开放世界RPG等多元品类）及下游（VR/MR、云游戏终端）的结构性变化。核心结论指出：AIGC正引发游戏开发的生产力革命，其长尾效应更利好中小团队；中国游戏出海进入“Born Global”阶段，海外收入占比成为企业生存关键；独立游戏生态借助Steam与TapTap等低分成平台崛起，渠道权力正从传统应用商店向社区与内容转移。报告同时分析了腾讯、网易、米哈游等头部厂商的竞争格局，以及版号常态化、电竞产业化等政策与市场趋势。

在线教育

2026年中国在线教育市场规模突破6,000亿元，产业已从“资本驱动”转向“AI技术赋能”。报告深度解构在线教育产业链，核心结论是：AI教育大模型正推动教育从“标准化”向“个性化”范式转换，这是继“互联网+教育”和“移动+教育”后的第三次技术浪潮。上游“5G专网+教育云+AI算力”新基建形成正反馈飞轮；中游科大讯飞凭借星火大模型教育版构建了“场景数据密度”壁垒，但面临政策合规与数据主权风险；下游视源股份的“硬件入口”正加速向SaaS化转型。报告指出，2026年产业关键信号包括政策从“禁止”转向“规范”、AI教育融资从“底座”转向“应用”，以及海外对标验证了AI教育的商业价值。市场最大分歧在于AI教育的普及速度，报告判断其将呈现“S曲线”特征，2026-2027年为加速拐点窗口期。

折叠屏手机

2026年，折叠屏手机出货量突破2,000万台，成为智能手机市场中唯一保持两位数增长的品类，其平均售价已从12,000元下探至7,000-8,000元区间，正从“小众尝鲜品”向“高端标配选项”跨越。报告深度解构了折叠屏产业链，指出铰链、UTG超薄玻璃与柔性OLED面板三大核心部件的国产替代是推动成本下降的关键，若BOM成本再压缩30-40%，终端售价有望触及5,000元，与高端直板旗舰展开正面竞争。报告认为，当前全球产业呈现“韩国技术+中国制造+美国缺席”的三角失衡格局，中国品牌正快速蚕食三星份额，而Apple预计于2028年前后入局，将成为品类爆发的真正拐点。在此窗口期内，中国产业链需在核心材料环节实现自主可控，以确立全球竞争地位。

智能穿戴

智能穿戴设备正从“手机附属品”向“新一代计算平台”演进，2026年全球出货量预计突破8亿台，市场规模超1500亿美元。报告深度解构了智能穿戴产业链的上、中、下游，指出AI眼镜作为“第一人称AI助手”，有望成为继智能手机后首个年出货量达10亿台的消费电子品类。上游端侧AI芯片、微型固态电池及医疗级生物传感器是技术突破的核心；中游代工环节由歌尔股份、立讯精密主导，确定性最高；下游后市场及品牌全球化仍是中国供应链的短板。报告认为，无创血糖监测与智能指环等新形态将开辟穿戴设备的“第二战场”，而中国企业在低功耗芯片与微型电池领域具备弯道超车机遇。

智能手机

中国智能手机产业正经历从“参数堆叠”向“AI手机、折叠屏、出海与循环经济”四轮驱动的深度转型。报告指出，尽管年出货量从峰值下滑，但平均售价（ASP）提升75%，高端机型占比超35%，行业利润不降反升。核心演进路径包括：AI手机作为“第二次iPhone时刻”，通过端侧大模型重构交互逻辑，预计2026-2028年渗透率将从不足15%跃升至50%以上；折叠屏成为高端化最确定的硬件创新赛道，2026年中国出货量预计超2000万台；中国品牌手机海外年出货超4亿台，全球份额过半，成为增长新引擎。报告同时深度拆解了上游六大子赛道（显示面板、射频前端、AI SoC、存储芯片、摄像头模组、电池电源管理）的国产替代进程与竞争格局，指出供应链安全已从“可选项”变为“必选项”，驱动半导体与材料领域的结构性机遇。

AI眼镜

AI眼镜产业在2026年上半年完成从“技术可行性验证”到“规模化竞争”的决定性跨越，全球出货量预计从2023年的24万台飙升至2026年的2368.7万台。报告指出，产业核心矛盾已从供给侧的技术瓶颈转向需求侧的生态控制权争夺，并围绕苹果Project Atlas“无屏路线”、操作系统生态“三国演义”及中国供应链“去美化”能力三大未定价变量展开分析。通过中美欧三极七维竞争力矩阵、BOM成本拆解及技术路线对比，报告揭示AI眼镜产业利润分配将重演智能手机格局：OS与AI平台拿走最高利润，品牌商与ODM利润较薄。MicroLED微显示被视为最具投资价值的上游环节，而端侧AI芯片的国产替代时间表将成为A股标的估值重估的关键。