推文精选自研四代AI芯片，却83%收入靠腾讯：燧原科技IPO背后的风险敞口
燧原科技作为国产云端AI芯片企业，拟于科创板上市，其营收从2023年的3.01亿元增长至2025年的9.90亿元，亏损持续收窄，但累计未弥补亏损达44.41亿元。核心风险在于客户高度集中：2025年对腾讯的销售收入占比达83.79%，且为关联交易。公司自研四代5款AI芯片，但80%以上收入来自推理产品，训练产品尚未规模化落地。在英伟达占据近60%市场份额的竞争格局下，公司通过DSA架构和自研软件生态寻求差异化，但客户依赖、研发投入超营收及训练产品缺位等结构性短板，使其商业模式的完整性仍需市场检验。
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产业图谱瞭望塔 Liorvanta 研究院：计算机产业链深度解构与演进趋势报告
瞭望塔Liorvanta研究院基于计算机产业链图谱，系统解构了上游核心组件、中游整机与软件、下游应用与服务的全景生态。报告指出，中国计算机产业正处于“自主可控”与“智能融合”的双重驱动下加速重构。上游国产大硅片、光刻胶与CPU芯片奠定算力基础；中游服务器、工业终端与国产操作系统构建关键硬件及软件底座；下游智慧城市、工业互联网与数据要素运营推动产业数字化跃迁。基于图谱推演，报告提出上游材料与芯片企业主攻科创板国产替代、中游整机与软件商强化生态适配与信创达标、下游应用方案商深耕行业场景与AI赋能的三大策略，为计算机产业的长期价值投资提供前瞻参考。
推文精选过会却未上市，好达电子再冲科创板：亏损335万负债率89%却募资18亿
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