合规观察科创板长出"第二层"：科创成长层能否接住未盈利科技企业？
科创板于2025年增设“科创成长层”，旨在填补现有上市标准与早期科技企业之间的结构性缺口。该层次针对技术方向符合国家战略、研发投入高但尚未盈利或收入规模偏小的企业，通过设置更低的财务门槛、差异化信息披露要求及转板机制，增强制度包容性。此举是科创板继2023年、2024年制度优化后的第三次迭代，重点服务于创新药、半导体等高研发行业。然而，包容性与投资者保护、信披简化与风险揭示、市场流动性分化等挑战仍需关注。科创成长层的设立标志着科创板从试验田向功能完备板块演进。
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