合规观察157%的「盈利魔术」：南新制药连续五年亏损后两笔账务造假扭亏被ST
南新制药（688189）自2021年起连续五年亏损，2023年年报却“奇迹”扭亏。经查，公司通过子公司客户退货不冲减营收、应收账款现金折扣生效后不调减利润两笔账务违规，合计虚增利润1195.22万元，虚增幅度高达157.11%。剔除该调节后，公司实际仍为亏损。2026年7月，证监会对其处以500万元罚款，实控人、总经理及财务负责人合计被罚650万元，公司股票被实施其他风险警示（ST）。本文基于LAF五维模型，剖析该案例在财务合规、信披合规及治理合规层面的系统性教训，揭示科创板药企在保壳压力下收入确认的灰色地带与内控缺陷。
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