产业图谱瞭望塔 Liorvanta 研究院：美容护理产业链深度解构与演进趋势报告
中国美容护理产业正迎来“功效时代”与“轻医美时代”的深度交汇，行业从“营销驱动”全面转向“科技驱动、功效为王”。基于产业链的深度解构，瞭望塔 Liorvanta 研究院提出四个独立研判——这些判断直接挑战市场对美护行业的若干固有认知：
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产业图谱瞭望塔 Liorvanta 研究院：医疗器械产业链深度解构与演进趋势报告
2026年中国医疗器械市场规模突破1.5万亿元（年增速约12%），国产化率从五年前的不足30%提升至约50%。
数据分析四年研发费用为零的"科技"公司——维琪科技高毛利背后的配方采购模式真相
维琪科技（920176）2025年营收2.75亿元，毛利率68.4%，负债率仅13.6%，财务数据表现优异。然而，该公司连续四年研发费用为零，与同行业华熙生物、贝泰妮等企业约5%-8%的研发投入形成鲜明对比。报告基于公开财务数据，深入剖析其高毛利与零研发并存的商业模式，指出公司核心竞争力可能源于配方采购与分销网络，而非自主研发。同时，报告关注其营收增速从2024年的50.3%骤降至2025年的10.9%，以及应收账款激增等信号，提示需审慎评估其“科技”属性与增长可持续性。
推文精选百迈科IPO的危与机：集采箭在弦上、存货逼近营收一半
百迈科医疗科技股份有限公司（百迈科）拟登陆北交所，其核心业务为国产可吸收免打结外科缝线，打破了外资垄断，市占率居行业第四。然而，公司面临三重核心压力：24省耗材联盟集采已全面扩围，直接冲击其医疗器械板块83%的超高毛利率；存货规模两年激增170%，占营收比重接近一半，跌价损失指数级增长；盈利增长近乎停滞，增收不增利特征显著，且利润对政府补助存在一定依赖。报告指出，集采降价与存货积压可能形成负向共振，而制药设备业务作为第二增长曲线持续失血，无法有效对冲主业压力。公司长期价值取决于新品管线商业化进展及存货周转效率的改善。
推文精选核心医疗科创板即将上会：营收增长9倍仍亏1.7亿，第五套标准迎考
核心医疗科技股份有限公司将于7月2日接受科创板上市委审议，公司采用第五套未盈利标准申报，主营人工心脏研发。招股书显示，2023至2025年营收从1655万元增至1.64亿元，增长约9倍，但2025年仍亏损1.72亿元，研发投入超过营收规模。核心产品Corheart 6国产市占率超45%，居行业首位，第二款产品CorVad 4.0于2025年底获批。分析指出，公司处于商业化初期，亏损符合行业规律，营收增速与亏损收窄趋势是后续关键观察点。