推文精选百迈科IPO的危与机：集采箭在弦上、存货逼近营收一半
百迈科医疗科技股份有限公司（百迈科）拟登陆北交所，其核心业务为国产可吸收免打结外科缝线，打破了外资垄断，市占率居行业第四。然而，公司面临三重核心压力：24省耗材联盟集采已全面扩围，直接冲击其医疗器械板块83%的超高毛利率；存货规模两年激增170%，占营收比重接近一半，跌价损失指数级增长；盈利增长近乎停滞，增收不增利特征显著，且利润对政府补助存在一定依赖。报告指出，集采降价与存货积压可能形成负向共振，而制药设备业务作为第二增长曲线持续失血，无法有效对冲主业压力。公司长期价值取决于新品管线商业化进展及存货周转效率的改善。
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