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旭阳新材即将北交所上会：铝粉铝颜料双龙头，为什么毛利率三年连降？

2026年7月20日预计阅读 7 分钟

北交所IPO微细球形铝粉铝颜料锌粉毛利率供应商集中募投项目专精特新铝水万元亿元铝粉铝颜料双龙头解析占比

看懂旭阳新材毛利率三连降背后的结构性逻辑：铝水涨价传导不畅、低毛利锌粉放量稀释盈利、铝颜料价格承压三重因素叠加。以财务维度（D3）拆解营收增长与盈利压缩的矛盾，并梳理供应商集中、现金流波动、募投产能消化等关键风险点，辅助判断20%毛利率关口的临界意义。

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