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增速放缓、原材料被卡脖子、在手订单下滑，威易发1.7亿募资扩产的底气何在

无锡威易发精密机械股份有限公司主营涡轮增压器金属密封环，拟于北交所上市募资1.72亿元扩产。报告期内公司营收增速从25.6%回落至12%，2025年归母净利润同比下滑3.6%，进入增收不增利阶段。核心原材料特种合金钢材95%依赖日本大同、不二越及美国卡彭特三家境外供应商，存在断供与汇率双重风险。在手订单片数从2021年末375万片降至2024年末318万片，而募投项目拟新增产能3100万片，为现有产能两倍以上。69%超高毛利率依赖超负荷产能摊薄与本地化红利，面临下游年降机制、境外龙头潜在本土化及产能利用率回落三重挤压。监管两轮问询聚焦高毛利可持续性、原材料卡脖子风险及产能消化能力，6月5日上会结果将成关键分水岭。

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