推文精选联亚药业IPO深度拆解：仿制药出海“优等生”的底牌与天花板
联亚药业创业板IPO将于7月9日上会，公司主营缓控释、低剂量高端复杂仿制药，核心市场面向美国。2025年营收8.95亿元，归母净利润2.28亿元，综合毛利率55.73%，资产负债率仅12.37%，财务结构稳健。然而，营收增速从2024年的23.7%骤降至2025年的3.4%，增长近乎停滞，主要因美国仿制药价格战及新品获批不及预期。公司技术壁垒在于缓控释制剂工艺及FDA参比制剂认证，但单一市场依赖和营收失速成为审核核心关注点。本次募资将用于研发与产能扩建，但短期难以扭转低速增长现状。
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推文精选英韧科技携“零毛利”SSD闯关科创板，毛利率回升成IPO关键胜负手
英韧科技股份有限公司已递交科创板IPO申请，主营数据存储主控芯片与SSD固态硬盘。报告显示，公司2025年营收10.34亿元，三年复合增速70%，但归母净利润亏损4.70亿元，尚未盈利。核心问题在于SSD业务毛利率近乎归零（0.13%），公司以低价策略抢占市场份额，导致持续大额亏损与现金流依赖外部融资。主控芯片毛利率稳定在36%左右，但收入规模萎缩。科创板审核将重点关注SSD毛利率修复节奏、研发投入可持续性及经营性现金流转正可行性。公司手握156项发明专利，CXL存储芯片具备先发优势，但盈利拐点高度依赖SSD毛利率回升至行业合理区间。
推文精选莫森泰克北交所上会：营收19亿净利2.4亿，2025年为何营收利润双降？
莫森泰克作为国资控股的汽车天窗细分龙头，于2025年7月15日北交所上会。报告显示，公司2025年营收19.24亿元、归母净利润2.40亿元，同比分别下滑1.6%和13.4%，综合毛利率降至18.71%，加权平均ROE回落至21.17%。业绩下滑主因传统可开启天窗需求收缩，新能源全景天幕新品尚处导入期，叠加主机厂年度降价及原材料成本压力。审核核心聚焦2025年营收利润双降的持续性、毛利率连续三年下行的改善路径，以及关联交易（第一大客户奇瑞销售占比超三成）的定价公允性。公司拥有133项发明专利，参与国标制定，但短期财务指标走弱与新能源转型节奏滞后构成主要风险。
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