合规观察

「无牌展业」三连罚：老虎富途长桥跨境券商的「监管终局」

2026年5月22日，中国证监会同时对老虎证券国际、富途证券国际、长桥证券发出行政处罚事先告知书，指控其未经许可在境内跨境开展证券经纪业务。三家机构以香港持牌主体为外壳，通过互联网平台和社群渠道面向境内居民招揽客户、开立账户、接收交易指令，构成实质性的“无牌展业”。处罚方案包括没收全部境内违法所得、并处罚款，全面停止招揽新客户，并逐步清退存量业务。本文从事件还原、法律合规、适当性管理、监管演变、行业影响及同类对比等维度，拆解本轮执法行动的制度逻辑，指出跨境券商长达十年的灰色通道被正式关闭，监管从“约谈”进入“罚没”阶段。

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