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世纪数码北交所上会：爱普生喷头“卡脖子”，设备卖更多利润却更少

郑州新世纪数码科技股份有限公司（世纪数码）主营数码喷墨印花机，将于北交所上会。报告期内，公司营收小幅增长，但归母净利润持续下滑，呈现“增收不增利”态势。核心问题在于，其核心部件喷头采购高度依赖日本爱普生，占比超99%，存在地缘与供货双重风险。同时，公司毛利率显著低于行业龙头，商业模式偏向组装，技术壁垒偏弱。经营现金流三年腰斩，资金周转效率恶化。本次募资计划翻倍扩产，但现有产能利用率已下行，新增折旧将侵蚀近三成税前利润，产能消化存较大不确定性。此外，实控人持股88.24%，股权高度集中，治理制衡机制缺失。

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